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華創早評 | 原油連續走弱，或帶動瀝青期價偏弱運行
時間：2024/6/5 8:39:52 來源：本站
股指
邏輯：周二，三大股指縮量反彈，滬深兩市成交額約7457億元。IF2406合約收盤報價3597.6點，漲幅0.93%；IH2406合約收盤報價2471.2點，漲幅0.71%；IC2406合約收盤報價5307.2點，漲幅1.64%；IM2406合約收盤報價5268.6點，漲幅1.19%。監管機構對資本市場違法犯罪行為保持高壓態勢，穩經濟政策持續加力提效，有助于改善市場預期，然而，5月我國PMI整體有所回落，經濟回升向好的基礎仍需鞏固，地緣危機持續擾動減緩經濟復蘇步伐，抑制市場風險偏好。綜合來看，股指期貨短期或震蕩運行。
趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以觀望為主。

螺紋
邏輯：周二，螺紋鋼2410合約偏弱運行，收盤報價3646元/噸，較前一交易日結算價下跌33元/噸，跌幅0.90%。據鋼聯最新數據顯示，螺紋鋼周度產量小幅增加，表觀消費量連續回落，當前需求依然覆蓋產量，庫存保持去化但速率減緩。螺紋鋼實際需求連續下滑且低于往年同期，加之傳統淡季來臨，需求存進一步走弱預期，同時成本端支撐減弱，短期對螺紋鋼價格形成較強抑制。然而，房地產行業利好政策密集出臺，樓市成交回暖，同時今年將繼續實施粗鋼產量調控，宏觀預期偏暖或對鋼價形成一定支撐，下跌空間或有限。綜合來看，螺紋鋼2410合約價格短期或震蕩偏弱運行。
趨勢觀點：建議以反彈輕倉短空為主。

白糖
邏輯：周二，白糖2409合約期價高開低走，收盤報價6196元/噸，較前一交易日結算價上漲22元/噸，漲幅0.36%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2409合約多單持倉225021手，空單持倉268130手，多空比約為0.84。泰國、巴西配額外進口食糖利潤近期持續走闊，或刺激進口，中國和印度、泰國新季白糖均有增產預期，此外，據Unica公布的數據顯示，5月上半月巴西中南部產糖量257萬噸，較去年同期增長0.97%，但低于市場預期270萬噸，加之國內市場位于純銷售階段，且天氣逐漸炎熱，飲料需求或有恢復，支撐國內糖價。預計白糖期價短期寬幅震蕩整理運行。
趨勢觀點：建議以觀望或高拋低吸為主。

生豬
邏輯：周二，生豬2409合約期價震蕩偏弱，收盤報價18180元/噸，較前一交易日結算價下跌165元/噸，跌幅0.90%。交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2409合約多單持倉42753手，空單持倉47334手，多空比0.90。養殖端對生豬存惜售挺價情緒，企業二育現象尚在，此外，端午節和農忙時節來臨，市場消費預期較樂觀，標豬供應有所縮減，支撐期價，但標肥價差倒掛壓力尚在，加之終端消費位于周期性淡季，屠企冷凍豬肉庫容率仍在相對高位，或抑制上行空間。預計生豬期價短期寬幅震蕩運行。
趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

雞蛋
邏輯：周二，雞蛋期貨主力合約JD2409收盤報價4002元/噸，較前一交易日結算價上漲14元/噸，漲幅0.35%。雞蛋現貨價格保持穩定，現貨走貨一般，雞蛋庫存暫時保持穩定，庫存壓力不大。據鋼聯數據顯示，截至6月4日雞蛋生產環節庫存可用天數為1.11天，流通環節庫存可用天數為1.4天。持倉方面，6月4日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2409合約多單持倉約13.55萬手，空單持倉約14.86萬手，多空比約為0.91，凈多持倉約為-1.31萬手。此外，飼料價格出現企穩跡象；盤面來看，期價下行空間有限，但上方壓力較大。綜合來看，預計短期蛋價震蕩運行。
趨勢觀點：建議以區間操作為主。

棉花
邏輯：周二，棉花期貨主力合約CF2409收盤報價14940元/噸，較前一交易日結算價下跌140元/噸，跌幅0.94%。棉花現貨價格繼續悉數大幅下挫，美棉產區天氣改善，且美棉長勢較好，疊加國內新季棉花豐產預期強烈，加之國內紗價下跌向上負反饋的影響，多重因素共同施壓期價，使得期價大幅下挫。持倉方面，6月4日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2409合約多單持倉約34.77萬手，空單持倉約39.73萬手，多空比約為0.88，凈多持倉約為-4.96萬手。盤面來看，期價連續三日下跌，且跌至前期低點附近，且反彈力度不明顯，短期偏空趨勢未改。
趨勢觀點：建議以逢高短空為主。

棕櫚油
邏輯：周二，棕櫚油期貨主力合約P2409收盤報價7644元/噸，較前一交易日結算價下跌136元/噸，跌幅1.75%。據鋼聯數據顯示，周二國內24度棕櫚油現貨日度均價較前一交易日下跌48元/噸；截至5月31日，國內棕櫚油庫存為38.348萬噸，較前一周降低1.25萬噸，降幅3.16%。盡管當前國內庫存偏低且仍維持去庫，但周度數據顯示庫存下降速度趨緩，且后續進口量有增加預期。船運調查機構SGS及馬來西亞獨立檢驗機構AmSpec數據顯示馬來西亞棕櫚油5月出口量超預期，提振國際棕櫚油價格，但棕櫚油仍面臨產地增產壓力，此外，印尼下調6月棕櫚油參考價。總體而言，當前棕櫚油市場多空交織，短期或受宏觀情緒影響偏弱整理運行。
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢高短空。

瀝青
邏輯：周二，瀝青期貨主力合約BU2409收盤報價3540元/噸，較前一交易日結算價下跌88元/噸，跌幅2.43%。據鋼聯數據顯示，截至6月3日，國內瀝青社會庫存為81.8萬噸，較前一周降低0.6萬噸，降幅0.73%；企業庫存為80.9萬噸，較前一周降低0.6萬噸，降幅0.74%。上周瀝青供需兩端均有提升，相較而言需求端提升更為明顯，總體仍供需雙弱，且瀝青庫存偏高。原油短線走弱拖累瀝青期價，結合盤面來看，瀝青短期或跟隨原油偏弱運行，關注原油價格變動。
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢高短空。

豆粕
邏輯：周二，豆粕期貨主力合約M2409收盤報價3466元/噸，持平前一交易日結算價。上周五國產大豆競價采購全部流拍，國內大豆供應或超過需求，對價格有壓制。同時二季度為國內大豆和豆粕的累庫期，當前國內大豆庫存增加，市場豆粕提貨需求一般，大部分企業保持隨采隨用，豆粕庫存亦增加。盤面來看，豆粕期價上方壓力較強。綜合分析，內盤豆粕短期或震蕩偏空運行。
趨勢觀點：建議以逢高做空為主。

蘋果
邏輯：周二，蘋果期貨主力合約AP2410收盤報價7166元/噸，較前一交易日結算價下跌125元/噸，跌幅1.71%。產區方面，各產區行情變化不大，蘋果整體交易尚可，客商繼續按需采購合適貨源，目前蘋果去庫速度較快，支撐蘋果期價。新季果來看，山東棲霞東部鄉鎮、沂源洼地等地區坐果不佳，但是整體來看產區坐果尚可，新季蘋果增產預期增強，且近期西瓜等消暑水果大量上市，價格低廉，對蘋果銷售形成一定沖擊，市場情緒整體偏空。結合技術分析來看，蘋果期價或震蕩偏空運行。
趨勢觀點：建議以逢高做空為主。

玻璃
邏輯：周二，玻璃期貨主力合約FG2409收盤報價1676元/噸，較前一交易日結算價上漲14元/噸，漲幅0.84%。玻璃供應微幅變動，供應壓力有所緩解。庫存方面，玻璃庫存變動較小。從生產利潤來看，玻璃各個工藝利潤環比大幅下跌，天然氣工藝虧損幅度加大。隨著玻璃利潤的大幅下滑，玻璃期現下探空間或有限。需求方面，玻璃需求無實質性增長，整體較為清淡。綜合分析，玻璃短期或仍以寬幅震蕩行為主。
趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

甲醇
邏輯：周二，甲醇期貨主力合約MA2409收盤報價2562元/噸，較前一交易日結算價下跌36元/噸，跌幅1.39%。甲醇供應小幅增加，需求環比大幅下滑。庫存方面，甲醇庫存總體處于近3年同期正常水平，暫無庫存壓力，但有累庫趨勢。利潤方面，甲醇制烯烴利潤虧損幅度較大，制約甲醇下游需求，且原油近期偏弱運行，甲醇上漲空間或有限。綜合分析，甲醇近期或以寬幅震蕩偏弱運行為主。

趨勢觀點：建議以逢高做空為主。


華創期貨投資咨詢業務資格：渝證監許可【2017】1號

姓名

從業資格號

投資咨詢號

劉利

F3009435

Z0014155

劉超

F0281910

Z0013145

吳若楠

F3085256

Z0018796

蘭皓

F03086798

Z0016521

劉興洋

F03086672

Z0019364

陳長宏

F03097919

Z0017587

制作時間：2024年6月5日

作者聲明：作者具有中國期貨業協會授予的期貨投資咨詢資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責的職業態度，獨立、客觀地出具本報告。報告所采用的數據均來自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業理解，研究方法專業審慎，研究觀點客觀公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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