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華創期貨：需求趨于疲弱 原油弱勢震蕩
時間：2020/9/30 0:00:00 來源：華創期貨

股指

邏輯：兩市成交持續低迷，北上資金連續凈流出。受國慶節前交易真空期影響，持幣過節氛圍濃厚，節前交易情緒難有提升。另外，因海外的二次疫情爆發風險，全球市場避險情緒升溫，流動性邊際弱化，上述因素對節前走勢形成較大壓制。但從長遠來看，全球流動性泛濫、中國復蘇趨勢占優，A股配置吸引力占優這三大“復蘇牛”核心邏輯仍然未被破壞，A股中期趨勢不改。為避免長假期間風險，建議投資者可減少一部分倉位，盡量輕倉過節。

趨勢觀點：寬幅震蕩偏多。


螺紋鋼

邏輯：螺紋供應面看，未見大面積檢修行為，唐山地區調坯企業停產，供應端壓力依舊較大；需求面看，節前備貨尚早，剛性需求有支撐，投機需求觀望，需求面整體不溫不火；黑色系整體下跌，原料對于成本支撐力度下移，且在期貨走弱下，鋼廠受制于自身庫存壓力，挺價意愿降低。

趨勢觀點：偏空格局。


焦炭

邏輯：臨近月底鋼廠到貨情況有所好轉，主產區鋼廠庫存略有回升，節前補庫持續進行中，高爐開工高位。焦企利潤水平良好，開工維持穩定，出貨積極，低庫存運行，心態企穩。

趨勢觀點：高位震蕩整理。


原油

邏輯：美元走軟、美股收高，以及挪威石油工人有罷工減少產量的跡象等零散利好支撐油市，國際油價收高，但憂慮情緒持續施壓，油價漲幅受抑。目前來看，全球公共衛生事件引發的經濟及需求憂慮持續利空，油市走勢乏力，短期或繼續窄幅整理。美國大選前投資者謹慎待市，市場觀望氛圍濃郁。

趨勢觀點：保持底部弱勢震蕩的走勢，考慮到國慶假期臨近建議暫時觀望。


甲醇

邏輯：主產區企業降價后簽單有所好轉，目前內地整體庫存壓力暫時不大。臨近國慶假期，下游節前備貨基本結束，交投平平多數下游采購者采購氣氛一般，節前備貨基本接近尾聲，適當采買，買氣有限。具體來看，甲醛市場價格大穩小跌，二甲醚市場部分上行，冰醋酸主流市場暫穩整理。國內甲醇市場交投走弱，各地交易氣氛逐步轉淡，預計節前整體價格維持窄幅整理為主。

趨勢觀點：弱勢調整，建議短線區間交易為主。


PTA

邏輯：上游PX價格下跌，PX整體供應充足，預計短期PX市場偏弱。雖PTA新產能延期至國慶節后投放，但PTA過剩利空主導市場，市場心態不佳，節前業者觀望為主，期現貨買賣氣氛轉淡。節后PTA新產能投放將加大PTA過剩壓力，下游聚酯高產銷缺乏持續性，預判四季度過剩壓力續增，市場心態難以修復，預計近期PTA行情弱勢震蕩。

趨勢觀點：建議偏空思路操作。


瀝青

邏輯：由于山東、東北部分煉廠瀝青預售比例較高，即便瀝青價格經歷了明顯的下跌，但市場供應可能不會出現太大的下滑，因此價格仍將承受供應端的壓力。而原油方面能夠提供的支撐恐仍然有限，對價格的利好不足。另外，10月中旬以后東北需求將因為溫度原因快速減弱，東北瀝青也將對華東價格上漲帶來限制?？傮w而言，10月中旬瀝青價格可能會有短暫的小幅度抬頭，但整體價格走勢仍然偏弱，并不看好出現大的漲幅。

趨勢觀點：建議偏空思路操作。


燃料油

邏輯：隨著美元匯率下跌，美股收高，加之挪威石油工人有罷工減少產量的跡象，美國國會有希望達成疫情援助計劃協議，國際油價收高。油漿方面，下游產品表現弱勢，需求暫無提振，油漿價格承壓下調。焦化料方面，本周暫未有新的資源放量，市場消耗前期庫存為主，價格維持穩定。綜合來看，油市利空因素持續發酵，油市上行動能不足、短期存在回落下行的風險。燃料油市場購銷氛圍平平，下游補貨心態觀望，多以小單進購為主。油市指引不明，預計短期價格多維持盤整態勢。

趨勢觀點：短線呈現震蕩走勢，建議區間交易為主。


動力煤

邏輯：國內供應壓力較大，政策端的調控作用將主要從國內產能及進口兩方面呈現，但目前看兩端均未有明確政策出臺，另外即使后期相關政策出臺，但政策實際落地仍需時間；下游方面，隨著高溫天氣減少，電廠日耗有所下降，煤炭需求減弱，下游大型電廠采購放緩，但因國慶假期及大秦線秋季檢修臨近，部分庫存偏低的用戶階段性補庫需求逐步釋放。整體來看10月中上旬國內供需格局偏緊，煤價或將以高位震蕩為主。

趨勢觀點：建議偏多思路操作。


玉米

邏輯：臨儲拍賣糧出庫疊加新玉米逐漸上市，供應逐漸增加，同時我國仍持續購買美玉米，近兩周較前兩周購買量小幅下降，但全年購買量仍然較大，供給端承壓。近期隨著生豬產能恢復、深加工企業需求增加，市場上對玉米的需求有所恢復。且由于國慶中秋雙節的到來，下游對玉米淀粉的需求較高，玉米淀粉企業走貨速度較好，故以玉米淀粉企業采購玉米的積極性偏高。

趨勢觀點：建議短線區間交易為主。


胡小磊??投資咨詢號：Z0012312

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