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華創早評 | 多因素共同施壓，棉花期價大幅下挫
時間：2024/6/3 8:27:23 來源：本站
股指
邏輯：上周五，三大股指先揚后抑，滬深兩市成交額約7150億元。IF2406合約收盤報價3571.8點，跌幅0.31%；IH2406合約收盤報價2456.0點，跌幅0.24%；IC2406合約收盤報價5282.2點，漲幅0.02%；IM2406合約收盤報價5314.0點，漲幅0.53%。監管機構對資本市場違法犯罪行為保持高壓態勢，穩經濟政策持續加力提效，有助于改善市場預期，然而，5月我國PMI整體有所回落，經濟回升向好的基礎仍需鞏固，地緣危機持續擾動減緩經濟復蘇步伐，美聯儲降息預期下降抑制市場風險偏好。綜合來看，股指期貨短期或震蕩運行。
趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以觀望為主。

螺紋
邏輯：上周五，螺紋鋼2410合約偏弱運行，收盤報價3706元/噸，較前一交易日結算價下跌67元/噸，跌幅1.78%。據鋼聯最新數據顯示，螺紋鋼周度產量小幅增加，表觀消費量連續回落，當前需求依然覆蓋產量，庫存保持去化但速率減緩。螺紋鋼實際需求連續下滑且低于往年同期，加之傳統淡季來臨，需求存進一步走弱預期，同時成本端支撐減弱，短期對螺紋鋼價格形成較強抑制。然而，房地產行業利好政策密集出臺，樓市成交回暖，同時今年將繼續實施粗鋼產量調控，宏觀預期偏暖或對鋼價形成一定支撐，下跌空間或有限。綜合來看，螺紋鋼2410合約價格短期或震蕩偏弱運行。
趨勢觀點：建議以反彈輕倉短空為主。

白糖
邏輯：上周五，白糖2409合約期價震蕩偏弱運行，收盤報價6120元/噸，較前一交易日結算價下跌71元/噸，跌幅1.15%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2409合約多單持倉226741手，空單持倉277764手，多空比約為0.82。泰國、巴西配額外進口食糖利潤近期持續走闊，或刺激進口，中國和印度、泰國新季白糖均有增產預期，此外，據Unica公布的數據顯示，5月上半月巴西中南部產糖量257萬噸，較去年同期增長0.97%，但低于市場預期270萬噸，加之國內市場位于純銷售階段，且天氣逐漸炎熱，飲料需求或有恢復，支撐國內糖價。預計白糖期價短期寬幅震蕩整理運行。
趨勢觀點：建議以觀望或高拋低吸為主。

生豬
邏輯：上周五，生豬2409合約期價震蕩運行，收盤報價17965元/噸，較前一交易日結算價上漲45元/噸，漲幅0.25%。交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2409合約多單持倉40992手，空單持倉44469手，多空比0.92。企業二次育肥積極性較強，養殖端對生豬存惜售挺價情緒，加之對下半年市場預期偏樂觀，企業存增重意向，標豬供應有所縮減，支撐期價，但標肥價差倒掛壓力尚在，加之終端消費位于周期性淡季，屠企冷凍豬肉庫容率仍在相對高位，或抑制上行空間。預計生豬期價短期寬幅震蕩運行。
趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

雞蛋
邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2409收盤報價3978元/噸，較前一交易日結算價上漲37元/噸，漲幅0.94%。雞蛋現貨價格穩中微跌，雞蛋庫存暫時企穩，總庫存仍處于適中位置，關注周末兩日雞蛋走貨情況。據鋼聯數據顯示，截至5月31日雞蛋生產環節庫存可用天數為0.98天，流通環節庫存可用天數為1.31天持倉方面。5月31日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2409合約多單持倉約14.66萬手，空單持倉約15.69萬手，多空比約為0.93，凈多持倉約為-1.03萬手。此外，飼料價格出現企穩跡象；盤面來看，期價下行空間有限，但上方壓力也仍然偏大。綜合來看，預計短期蛋價震蕩運行。
趨勢觀點：建議以區間操作為主。

棉花
邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2409收盤報價15120元/噸，較前一交易日結算價下跌355元/噸，跌幅2.32%。美棉產區天氣改善，且美棉長勢較好，導致美棉走弱；國內棉花現貨價格穩中有跌，且國內新季棉花豐產預期強烈，此外，國內紗價下跌向上負反饋，多重因素共同施壓，使得棉花期價大幅下挫。持倉方面，5月31日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2409合約多單持倉約34.53萬手，空單持倉約39.05萬手，多空比約為0.88，凈多持倉約為-4.52萬手。盤面來看，期價大幅下挫后，存技術性反彈可能，但偏空趨勢未改，預計棉價短期或維持震蕩偏空運行。
趨勢觀點：建議以逢高短空為主。

棕櫚油
邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2409收盤報價7908元/噸，較前一交易日結算價上漲100元/噸，漲幅1.28%。現貨方面，據鋼聯數據顯示，上周五國內24度棕櫚油日度均價較前一交易日上漲65元/噸。盡管當前國內庫存偏低且仍維持去庫，但周度數據顯示庫存下降速度趨緩，且后續進口量有增加預期。船運調查機構SGS及馬來西亞獨立檢驗機構AmSpec數據顯示馬來西亞棕櫚油5月出口量超預期，提振國際棕櫚油價格，但棕櫚油仍面臨產地增產壓力，此外，印尼下調6月棕櫚油參考價。總體而言，當前棕櫚油市場多空交織，短期或寬幅震蕩運行，關注相關油脂及宏觀情緒變化。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

瀝青
邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2409收盤報價3658元/噸，較前一交易日結算價下跌19元/噸，跌幅0.52%。據鋼聯數據顯示，截至5月29日，國內瀝青周度產量為25.9萬噸，較前一周增加2.2萬噸，增幅9.28%；國內瀝青周度銷量為39.8萬噸，較前一周增加5.22萬噸，增幅15.1%。上周瀝青供需兩端均有提升，相較而言需求端提升更為明顯，總體仍供需雙弱，且瀝青庫存偏高。原油短線走弱拖累瀝青期價，結合盤面來看，瀝青短期或寬幅震蕩整理運行，關注原油價格變動。
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉區間操作。

豆粕
邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2409收盤報價3495元/噸，較前一交易日結算價上漲9元/噸，漲幅0.26%。美國中西部降雨對大豆生長有利，壓制美豆上漲空間。同時二季度為國內大豆和豆粕的累庫期，當前國內大豆庫存增加，市場豆粕提貨需求一般，大部分企業保持隨采隨用，豆粕庫存亦增加。盤面來看，豆粕期價上方壓力較強。綜合分析，內盤豆粕短期或震蕩偏空運行。
趨勢觀點：建議以逢高做空為主。

蘋果
邏輯：上周五，蘋果期貨主力合約AP2410收盤報價7385元/噸，較前一交易日結算價下跌100元/噸，跌幅1.34%。產區方面，各產區行情變化不大，蘋果整體交易尚可，客商繼續按需采購合適貨源，目前蘋果去庫速度較快，支撐蘋果期價。新季果來看，山東棲霞東部鄉鎮、沂源洼地等地區坐果不佳，但是整體來看產區坐果尚可，新季蘋果增產預期增強，市場情緒偏空。結合技術分析來看，蘋果期價或震蕩偏空運行。
趨勢觀點：建議以逢高做空為主。

玻璃
邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2409收盤報價1694元/噸，較前一交易日結算價下跌42元/噸，跌幅2.42%。玻璃供應微幅變動，供應壓力有所緩解。庫存方面，玻璃庫存變動較小。從生產利潤來看，玻璃利潤大幅下滑（天然氣工藝出現虧損），疊加政策大力支持房地產，提振市場信心，利好玻璃期現價格。需求方面，玻璃需求沒有實質性的增長，隨著市場情緒回落，玻璃短期或寬幅震蕩運行為主。
趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

甲醇
邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2409收盤報價2631元/噸，較前一交易日結算價下跌31元/噸，跌幅1.16%。甲醇供應小幅增加，需求有所好轉。庫存方面，甲醇庫存總體環比上升，但處于近3年同期低位水平。甲醇生產利潤較好，供應降幅有限，低庫存和高基差帶動甲醇期價偏強運行，短期內甲醇下探空間或有限。同時，甲醇下游虧損較為嚴重，制約甲醇需求。隨著近期原油偏弱運行，市場情緒回落。綜合分析，甲醇短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。



華創期貨投資咨詢業務資格：渝證監許可【2017】1號

姓名

從業資格號

投資咨詢號

劉利

F3009435

Z0014155

劉超

F0281910

Z0013145

吳若楠

F3085256

Z0018796

蘭皓

F03086798

Z0016521

劉興洋

F03086672

Z0019364

陳長宏

F03097919

Z0017587

制作時間：2024年6月3日

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