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華創早評 | 美豆反彈疊加國內庫存下滑，豆粕短期或震蕩偏強運行
時間：2024/3/5 8:33:52 來源：本站
股指
邏輯：周一，三大股指窄幅震蕩，滬深兩市成交額約1.08萬億元，北向資金凈賣額約71億元。IF2403合約收盤報價3531.0點，跌幅0.28%；IH2403合約收盤報價2417.4點，跌幅0.02%；IC2403合約收盤報價5377.0點，漲幅0.06%；IM2403合約收盤報價5383.4點，漲幅0.14%。管理層多措并舉打擊違法犯罪行為，保護投資者合法權益，促進資本市場穩定健康發展，市場風險偏好明顯提升帶動三大指數持續修復，長期向好基礎不斷夯實，然而，2月我國制造業PMI小幅回落，經濟復蘇之路依然道阻且長，加之海外利空擾動此起彼伏，短期大幅反彈后需警惕技術性回調。綜合來看，股指期貨短期或震蕩運行。
趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以觀望為主。

螺紋
邏輯：周一，螺紋鋼2405合約先抑后揚，收盤報價3762元/噸，較前一交易日結算價下跌26元/噸，跌幅0.69%。據鋼聯最新數據顯示，螺紋鋼周度產量有所增加，表觀消費量連續大幅回升，庫存保持累庫但速率減緩。當前表需無法承接產量，供需依然較為寬松，短期螺紋鋼價格承壓，然而，當前產量處于近三年同期低位，隨著全國各地施工單位陸續復工，螺紋鋼需求將逐漸復蘇，供需關系預計持續改善，此外，房地產行業再迎政策利好，宏觀預期或對鋼價形成一定支撐。綜合來看，螺紋鋼2405合約價格短期或震蕩運行。
趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

白糖
邏輯：周一，白糖2405合約震蕩偏強運行，收盤報價6274元/噸，較前一交易日結算價上漲44元/噸，漲幅0.71%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2405合約多單持倉256101手，空單持倉250601手，多空比1.02。國產糖供應充足，巴西1月出口糖320萬噸，同比增加51%， 且2023/24榨季截至24年1月巴西累計出口糖3014.68萬噸，同比增加14.15%，巴西近期降雨緩解干旱擔憂，疊加市場成交清淡，施壓期價，但印度和泰國2023/24榨季產糖量擔憂逐漸轉為現實，2023/24榨季截止2月29日，累積產糖量2547萬噸，同比減少1.68%，此外，泰國、巴西配額外進口食糖利潤倒掛程度較深，或影響進口。預計白糖期價短期或震蕩整理運行。 
趨勢觀點：建議以觀望為主。

生豬
邏輯：周一，生豬2405合約先揚后抑，收盤報價14700元/噸，較前一交易日結算價上漲25元/噸，漲幅0.17%。交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2405合約多單持倉37155手，空單持倉42706手，多空比0.87。據鋼聯數據，截至3月1日當周，外三元生豬出欄均重為121.8公斤，較前一周下跌0.03公斤；重點屠企冷凍豬肉庫容率為24.25%，較前一周下降0.1個百分點。養殖戶陸續釋放產能，生豬供應增加，加之屠企凍品庫存位于近五年相對高位，限制豬價，但高校陸續開學、務工人員返崗，集團化采購需求存支撐，此外，近期部分養殖戶二次育肥情緒升溫，標豬壓欄進行二育。預計生豬期價短期或寬幅震蕩偏強運行。
趨勢觀點：建議以逢低輕倉試多為主。

雞蛋
邏輯：周一，雞蛋期貨主力合約JD2405收盤報價3559元/噸，較前一交易日結算價上漲5元/噸，漲幅0.14%。雞蛋現貨價格穩中微漲，周末走貨尚可，總庫存大幅下滑，據鋼聯數據顯示，截至3月4日雞蛋生產環節庫存可用天數為1.21天，流通環節庫存可用天數為1.45天。持倉方面，3月4日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2405合約多單持倉約8.04萬手，空單持倉約8.14萬手，多空比約為0.99，凈多持倉約為-0.1萬手。綜合來看，雞蛋庫存大幅下滑，市場購銷氛圍偏好，且養殖成本逐步企穩，提振蛋價，但盤面情緒相對偏弱，預計短期內蛋價低位震蕩運行。  
趨勢觀點：建議以區間操作為主。

棉花
邏輯：周一，棉花期貨主力合約CF2405收盤報價15985元/噸，較前一交易日結算價下跌120元/噸，跌幅0.75%。棉花現貨價格繼續下滑，市場交投氛圍平淡，需求恢復偏慢，抑制棉價上漲。持倉方面，3月4日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2405合約多單持倉約36.99萬手，空單持倉約36.6萬手，多空比約為1.01，凈多持倉約為0.39萬手。結合盤面來看，周一棉價再次大幅下滑，盤面情緒偏弱，但下方成本支撐仍在，預計短期內棉價寬幅震蕩運行，關注終端需求恢復情況。
趨勢觀點：建議以區間操作為主。

棕櫚油
邏輯：周一，棕櫚油期貨主力合約P2405收盤報價7522元/噸，較前一交易日結算價上漲2元/噸，漲幅0.03%。據鋼聯數據顯示，周一國內24度棕櫚油現貨日度均價較前一交易日下跌55元/噸。馬來西亞1月MPOB報告相對偏多，疊加春節后下游補庫，提振內盤棕櫚油價格，且國內棕櫚油庫存在節后持續下滑，據鋼聯數據顯示，截至3月1日，國內棕櫚油庫存為61.815萬噸，較前一周降低4.12萬噸，降幅6.25%。外盤豆油走勢暫穩，棕櫚油自身基本面相對偏強，近日棕櫚油大幅反彈，但經過連續上漲，當前盤面臨近前高附近壓力，周一期價減倉回落，短線或震蕩整理運行。
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉回調做多。

瀝青
邏輯：周一，瀝青期貨主力合約BU2406收盤報價3677元/噸，較前一交易日結算價下跌10元/噸，跌幅0.27%。受季節及天氣因素影響，瀝青市場整體供需雙弱，春節假期至今，瀝青市場成交清冷，企業庫存以及社會庫存基本都處于累庫的趨勢，且均處于相對高位。雖然國際原油價格重心上移，但國內瀝青供應增加，現貨需求跟進較為不足，預計瀝青期價短期或整理為主。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

豆粕
邏輯：周一，豆粕期貨主力合約M2405收盤報價3141元/噸，較前一交易日結算價上漲92元/噸，漲幅3.02%。當前國內大豆庫存反彈，節后油廠開機率回升，壓制豆粕期價。但是美大豆、美豆粕反彈，國內豆粕因春節壓榨較少，油廠庫存下降，同時飼料企業庫存也下降，巴西大豆升貼水上調，進口大豆成本上升，提振豆粕價格。技術面來看，豆粕下方遇較強支撐。綜合分析，內盤豆粕短期或震蕩偏多運行。
趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

蘋果
邏輯：周一，蘋果期貨主力合約AP2405收盤報價8645元/噸，較前一交易日結算價下跌5元/噸，跌幅0.06%。現貨方面，節后西部行情強于東部，產地果農貨分化趨勢增強。從庫存情況來看，客商尋好貨積極性較高，果農好貨以及高次貨源交易尚可，西部走貨好于東部產區。從銷區市場來看，節后市場到貨偏低，好貨價格偏硬。但是技術分析來看，蘋果期價來到關鍵壓力位附近，不建議追多。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

甲醇
邏輯：周一，甲醇期貨主力合約MA2405收盤報價2504元/噸，較前一交易日結算價下跌17元/噸，跌幅0.67%。甲醇供應居于近幾年同期高位水平，供應壓力較大，且煤炭在第一季度為需求淡季，甲醇成本支撐不足，制約甲醇上漲空間。需求方面，節后需求逐漸好轉，甲醇社會庫存、港口庫存有所下滑，但第一季度為甲醇的需求淡季，疊加甲醇持續的高供應，甲醇或不能持續去庫。綜合分析，甲醇或以寬幅震蕩偏空運行為主。
趨勢觀點：建議以逢高做空為主。

玻璃
邏輯：周一，玻璃期貨主力合約FG2405收盤報價1650元/噸，較前一交易日結算價上漲1元/噸，漲幅0.06%。玻璃生產利潤居于高位，生產商生產積極性較強，且玻璃供應維持高位，而需求較為清淡，導致庫存大幅上漲，施壓玻璃期現價格。隨著氣溫逐漸轉暖，玻璃需求或有所好轉。結合技術面來看，玻璃下方有較強支撐，短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

華創期貨投資咨詢業務資格：渝證監許可【2017】1號

姓名

從業資格號

投資咨詢號

劉利

F3009435

Z0014155

劉超

F0281910

Z0013145

吳若楠

F3085256

Z0018796

蘭皓

F03086798

Z0016521

劉興洋

F03086672

Z0019364

陳長宏

F03097919

Z0017587

制作時間：2024年03月05日

作者聲明：作者具有中國期貨業協會授予的期貨投資咨詢資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責的職業態度，獨立、客觀地出具本報告。報告所采用的數據均來自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業理解，研究方法專業審慎，研究觀點客觀公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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