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華創期貨：供應尚未好轉 動力煤上行仍在延續
時間：2020/9/29 0:00:00 來源：華創期貨

股指

邏輯：兩市成交持續低迷，北上資金連續凈流出。受國慶節前交易真空期影響，持幣過節氛圍濃厚，節前交易情緒難有提升。另外，因海外的二次疫情爆發風險，全球市場避險情緒升溫，流動性邊際弱化，上述因素對節前走勢形成較大壓制。但從長遠來看，全球流動性泛濫、中國復蘇趨勢占優，A股配置吸引力占優這三大“復蘇牛”核心邏輯仍然未被破壞，A股中期趨勢不改。為避免長假期間風險，建議投資者可減少一部分倉位，盡量輕倉過節。

趨勢觀點：寬幅震蕩偏多。


螺紋鋼

邏輯：螺紋供應面看，未見大面積檢修行為，唐山地區調坯企業停產，供應端壓力依舊較大；需求面看，節前備貨尚早，剛性需求有支撐，投機需求觀望，需求面整體不溫不火；黑色系整體下跌，原料對于成本支撐力度下移，且在期貨走弱下，鋼廠受制于自身庫存壓力，挺價意愿降低。

趨勢觀點：偏空格局。


焦炭

邏輯：焦炭利潤維持高位，各地開工意向良好，但臨近國慶各地環保檢查趨嚴；焦炭第三輪提漲基本落地，鋼材價格反復，鋼廠利潤水平被擠壓嚴重；但焦炭供應仍偏緊，焦企可能將繼續提漲，但鋼廠抵觸情緒較高。

趨勢觀點：短線偏弱，調整壓力較大。


原油

邏輯：全球公共衛生事件引發市場對經濟及能源需求憂慮，加之美元上升、利比亞預期增產、美國石油鉆井數量增加等利空疊加影響，國際油價下跌，但跌幅不大。目前來看，油市缺乏明顯利好，利空消息疊加施壓，油價運行乏力、短期或繼續弱勢整理。周內關注宏觀外圍等方面的消息指引。

趨勢觀點：底部弱勢震蕩，維持空頭思路操作。


甲醇

邏輯：主產區企業降價后簽單有所好轉，目前內地整體庫存壓力暫時不大。日內多數下游采購者采購氣氛一般，節前備貨基本接近尾聲，適當采買，買氣有限。具體來看，甲醛市場價格大穩小跌，二甲醚市場部分上行，冰醋酸主流市場暫穩整理。國內甲醇市場交投走弱，各地交易氣氛逐步轉淡，預計節前整體價格維持窄幅整理為主。

趨勢觀點：建議短線區間交易為主。


PTA

邏輯：上游PX價格下跌，PX整體供應充足，預計短期PX市場偏弱。PTA現貨充足賣盤增多，PTA新產能計劃國慶節后投放，后期供應壓力續增，繼續擠壓PTA加工費并利空市場心態。下游聚酯市場盤整為主，產銷高低不一，間歇性高產銷對PTA提振效果有限，市場缺乏利好，供應端利空主導市場。

趨勢觀點：建議偏空思路操作。


瀝青

邏輯：國慶假期臨近，煉廠積極去庫以保證國慶期間庫存平穩，目前煉廠開工仍然保持在相對較高的水準，市場供應充裕，短期瀝青價格上漲難度仍然較大。華南、西南的降雨接連不斷，終端需求一直難有起色，市場氣氛清淡。雖然北方各地區的需求均有不同程度的釋放，但是程度有限，還未到能刺激市場更加活躍的地步。總體來看，國內瀝青價格仍然呈現弱勢，市場成交價格不斷下滑。

趨勢觀點：建議偏空思路操作。


燃料油

邏輯：國際油價弱勢震蕩，汽柴油價格整體維穩，燃料油市場觀望盤整。利比亞原油復產、伊朗原油出口增加、美國原油鉆機數回升都從供給端給來施壓油價。焦化料方面，雙節臨近，煉廠仍有排庫需求，預計本周焦化料價格挺穩為主，仍有回落空間。船用油方面，調油成本仍有走低可能，需求亦難有提振，預計本周價格穩中小幅下行。綜合來看，利空消息稍占上風，短時油價存在偏下整理的可能、但預計幅度受限，購銷整體表現淡穩，市場觀望情緒較濃，下游采購多以剛需為主，預計短期價格走勢盤整。

趨勢觀點：短線呈現震蕩走勢，建議區間交易為主。


動力煤

邏輯：臨近國慶假期受安全、環保檢查以及煤管票的限制等因素制約，部分煤礦停產、減產，加之受重慶煤礦事故的影響，多數煤礦生產較為謹慎，個別煤礦表示假期有減產計劃，坑口煤價繼續上漲。下游方面，隨著高溫天氣減少，電廠日耗有所下降，煤炭需求減弱，下游大型電廠采購放緩，但因國慶假期及大秦線秋季檢修臨近，部分庫存偏低的用戶階段性補庫需求逐步釋放。現階段政策端尚未有明確措施出臺，部分下游用戶擔心十月份煤炭供應繼續偏緊，假期前進行積極補庫，預計節前煤價都將保持穩中小漲。

趨勢觀點：強勢仍在延續，建議偏多思路操作。


玉米

邏輯：臨儲拍賣糧出庫疊加新玉米逐漸上市，供應逐漸增加，同時我國仍持續購買美玉米，近兩周較前兩周購買量小幅下降，但全年購買量仍然較大，供給端承壓。近期隨著生豬產能恢復、深加工企業需求增加，市場上對玉米的需求有所恢復。且由于國慶中秋雙節的到來，下游對玉米淀粉的需求較高，玉米淀粉企業走貨速度較好，故以玉米淀粉企業采購玉米的積極性偏高。

趨勢觀點：建議區間交易為主。


胡小磊??投資咨詢號：Z0012312

李玉光? 投資咨詢號：Z0012313

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